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A股引來活水 誰又能管好巨量長期資金?真正考驗資管能力的時刻來了

來源:上海證券報 2019-10-03 14:20:42

  企業年金“中考”成績單近日發榜,截至2019年二季度末,全國企業年金積累基金規模增至約1.62萬億元,上半年投資收益606.28億元,加權平均收益率為4.10%。

  作為資本市場舉足輕重的長線資金之一,企業年金的運營情況備受關注。

  隨著企業年金、社保基金、保險資金、養老目標基金等多路長線資金規模的進一步充實,將有更多“長錢”流入股市。誰能管好巨量長期資金?真正考驗資管能力的時刻來了!

  上半年權益組合跑贏固收

  從投資管理情況來看,作為我國養老保障體系第二支柱的主力軍,企業年金整體收益穩健。

  人力資源和社會保障部最新公布的數據顯示,截至2019年二季度末,全國企業年金積累基金規模為16175.74億元,與2019年一季度末、2018年末相比,分別增加了579.39億元、825.97億元。

  截至二季度末,企業年金實際運作資產金額為15983.14億元;今年上半年,實現投資收益606.28億元,加權平均收益率4.10%。其中,今年一季度的投資收益為451.37億元,加權平均收益率3.09%;二季度的投資收益為154.90億元,加權平均收益率0.97%。這主要與資本市場一、二季度的不同表現相關。從收益率情況來看,今年二季度,企業年金固定收益類組合的加權平均收益率為1.19%,而含權益類組合的加權平均收益率為0.91%;但在一季度時,企業年金權益類組合的收益表現(3.49%),要遠遠好于固定收益類組合(1.48%)。

  雖然二季度固定收益類組合表現更好,但得益于一季度權益類組合的良好表現,今年上半年,企業年金含權益類組合的加權平均收益率(4.44%),仍超過了固定收益類組合(2.70%)。

  正因為一季度A股市場表現較好,為企業年金整體上半年投資收益奠定了良好開局。

  保險PK基金,誰更勝一籌?

  那么,從企業年金的受托、托管、投管的規模這三個維度來看,哪些機構更勝一籌呢?

  法人受托管理資產規模排名前三的機構分別為:國壽養老、平安養老、工商銀行,今年第二季度受托管理資產金額分別約為3280億元、2466億元、1247億元。

  第二季度,托管(主要為銀行)資產規模排名前三的機構分別為:工商銀行、建設銀行、中國銀行,托管資產金額分別約為5727億元、2871億元、2129億元;投資管理規模排名前三的機構分別為:泰康資產、平安養老、國壽養老,組合資產金額分別約為2533億元、2181億元、1766億元。

  企業年金由單一計劃、集合計劃和其他計劃組成,其中單一計劃是主要組成部分。

  從單一計劃的投資收益表現來看:

  固定收益類組合中,今年上半年加權平均收益率排名前三的機構分別為:易方達基金(3.30%)、招商基金(3.11%)、銀華基金(2.93%);

  含權益類組合中,今年上半年加權平均收益率排名前三的機構分別為:工銀瑞信基金(5.67%)、銀華基金(5.48%)、泰康資產(5.33%)。

  從集合計劃的投資收益表現來看:

  固定收益類組合中,今年上半年加權平均收益率排名前三的機構分別為:博時基金(4.06%)、中信證券(3.24%)、太平養老(3.14%);

  含權益類組合中,今年上半年加權平均收益率排名前三的機構分別為:中金公司(5.25%)、易方達基金(4.96%)、工銀瑞信基金(4.87%)。

  從以上數據不難看出,保險類機構在企業年金市場中的管理規模和話語權更大;而從投資收益表現來看,基金公司相對更搶眼一些。

  目前,企業年金基金的投資范圍限于境內投資,投資范圍基本囊括了銀行存款、國債、金融債、企業(公司)債、可轉換債(含分離交易可轉換債)、證券投資基金、中央銀行票據、短期融資券、中期票據、商業銀行理財產品、信托產品、基礎設施債權投資計劃、特定資產管理計劃、股指期貨等各類金融產品。

  資管大戰一觸即發

  保險、基金等各類金融機構在企業年金上的“肉搏”,還只是一個開始。

  種種跡象表明,多路長期資金將加速入市,未來誰能管好巨量長期資金,誰就能掌握更多的市場話語權。

  1、社保基金:國資劃轉社保基金正進入全速推進階段,劃轉對象為中央和地方國有及國有控股大中型企業、金融機構,劃轉比例統一為企業國有股權的10%。

  業內人士認為,在目前政策持續推動社保基金入市的背景下,國有資本劃轉社保基金,意味著將有更多長線資金進入資本市場。

  2、職業年金:上海證券報記者此前獨家獲悉,截至9月上旬,已有十地的職業年金進入了投資運作,預計絕大部分省份的職業年金今年底或明年上半年都將相繼投入運作,屆時將給資本市場帶來可觀的長期資金。

  因具備“強制性繳費”的屬性,職業年金的剛性需求不容小覷。據業內人士估算,預計到明年底時,職業年金的“繳費+收益”規模合計有望超過萬億元。假設權益占比控制在10%,到明年底時,保守預計職業年金入市資金將超千億元。

  更重要的是,職業年金基金肯定會是資本市場的長期參與者、穩定器。相比具體的比例和規模,更應關注職業年金基金對資本市場的“長錢穩定效應”。隨著職業年金資金的迅猛增長,這種基石的穩定作用會越來越顯著。

  3、保險資金:今年6月,銀保監會相關負責人曾表示,為深化保險資金運用市場化改革,進一步優化保險資產配置結構,銀保監會正在積極研究提高保險公司權益類資產的監管比例事宜。

  近日,有媒體報道稱,多項推進中長期資金入市的實質舉措將加速推進,其中備受關注的險企權益投資比例提升細則或率先落地。在實際操作過程中,銀保監會或采取分類監管原則,對不同公司采取差異化監管。

  4、基本養老金:全國企業職工基本養老保險基金的投資運營和監督管理工作正在進一步推進。人社部相關數據顯示,截至6月末,18個委托省(區、市)簽署的8630億元委托投資合同中,已有7062億元到賬投資運營。下一步的工作重點是積極推動城鄉居民基本養老保險基金委托投資工作。

  據業內專家分析,與職工養老保險基金結余不同,城鄉居民養老保險基金基本由個人賬戶基金組成,基金穩定性強。截至2018年末,城鄉居民基本養老保險基金累計結存7250億元。這意味著,未來將有較為可觀的城鄉居民養老保險基金有望被激活。

  5、養老目標基金:今年以來,養老目標基金接連發行,成為養老保障體系第三支柱的主力軍之一。業內人士預計,隨著養老目標基金的持有者數量越來越多,加上該類基金封閉運作的特點,這類長線資金將成為A股源源不斷的活水。

  毫無疑問,多路長線資金正在陸續趕來的路上,長期來看,對資本市場有著積極的影響。

  第一,長期資金來源穩定,形成A股價值發現和價值投資的穩定基石,倡導追求長期收益的投資理念;

  第二,長期資金進入股市將擴大機構投資者隊伍,投資者結構將由目前“散戶為主”逐漸向成熟市場的“機構為主”轉變;

  第三,有利于減少股指波動的幅度和市場投機成分,遏制市場大起大落。

  更重要的是,優質上市公司有望持續得到市場認可,通過優勝劣汰的機制,最終提高A股市場的配置效率,引領A股走出穩健持續的慢牛行情。

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(本文內容僅供參考,并不構成投資建議!投資者據此操作,風險自擔。)

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